بررسی عوامل حمایت‌کننده از نقدینگی و اثر محدودیت انرژی بر بورس

گزارش آلفای آبان گروه مالی کیان که در اول آبان منتشر شده است، با بررسی وضعیت ارزش‌گذاری بازار سهام، عملکرد شرکت‌ها و آثار محدودیت انرژی بر صنایع بورسی، تصویری از چشم‌انداز بازار سرمایه و ظرفیت آن برای جذب نقدینگی ارائه می‌دهد. بر اساس این گزارش، نسبت قیمت به سود آینده‌نگر ۵۰ شرکت منتخب به ۵.۳ واحد رسیده و بخش قابل‌توجهی از محدودیت‌های احتمالی گاز در برآورد سودآوری صنایع پتروشیمی، فولاد و سیمان لحاظ شده است.

عملکرد ماهانه و ارزش‌گذاری بازار سرمایه

بررسی عملکرد بازار سرمایه در مهر ۱۴۰۵ نشان می‌دهد شاخص کل بورس در دوره منتهی به ۳۰ مهر ۱۴۰۵ معادل ۱۴.۰۴ درصد و شاخص هم‌وزن ۱۷.۲۶ درصد رشد کرده‌ است. مقایسه عملکرد این ۲ شاخص از ابتدای سال نیز نشان می‌دهد شاخص کل ۱۲۰ درصد و شاخص هم‌وزن ۱۲۳.۷ درصد افزایش یافته‌ است. پیشی‌گرفتن شاخص هم‌وزن از شاخص کل، بیانگر گستردگی نسبی رشد در میان شرکت‌های بورس است. نرخ بهره حقیقی منفی، استمرار انتظارات تورمی و احتمال انتقال بخشی از منابع سرمایه‌گذاران از بخش حقیقی اقتصاد به بازارهای مالی، از عوامل حمایت‌کننده از جریان نقدینگی در بازار سهام ارزیابی شده‌اند.

آثار محدودیت انرژی و ناترازی گاز بر صنایع بورسی

در صنعت پتروشیمی، تولیدکنندگان متانول و اوره بیش‌ترین وابستگی را به گاز طبیعی دارند و تولید هر تن متانول به حدود ۹۵۰ مترمکعب و هر تن اوره به حدود ۹۰۰ مترمکعب گاز نیاز دارد. در برآوردهای فعلی سودآوری پتروشیمی‌ها، ۴ ماه توقف کامل تولید ناشی از محدودیت گاز لحاظ شده است. در زنجیره فولاد، تولید هر تن آهن اسفنجی به حدود ۲۸۱ مترمکعب گاز نیاز دارد و برای زمستان ۱۴۰۵ نیز کاهش ۸۲.۵ درصدی تولید آهن اسفنجی در دوره محدودیت گاز پیش‌بینی شده است. در صنعت سیمان، تولید هر تن سیمان به حدود ۱۰۰ مترمکعب گاز نیاز دارد اما امکان استفاده از سوخت جایگزین (مازوت) مانع توقف تولید می‌شود، هرچند بهای تمام‌شده را حدود ۲۵ درصد افزایش داده و حاشیه سود خالص را نزدیک به ۱۰ واحد درصد کاهش می‌دهد. همچنین در روزهای اوج مصرف، کسری روزانه گاز در آذر، دی و بهمن به‌ترتیب حدود ۵۴، ۷۲ و ۱۱۹ میلیون مترمکعب برآورد شده است.

نکات کلیدی برای معامله‌گران و ایرانیان

• نسبت قیمت به سود آینده‌نگر ۵۰ شرکت منتخب در محدوده ۵.۳ واحد قرار دارد که نشان‌دهنده ظرفیت بنیادی بازار است.
• بخش عمده‌ای از آثار ناترازی گاز در صنایع پتروشیمی، فولاد و سیمان از قبل در پیش‌بینی‌های سودآوری بازار منعکس شده است.
• نرخ بهره حقیقی منفی و استمرار انتظارات تورمی می‌توانند به عنوان محرک‌های ورود نقدینگی به بازار سهام عمل کنند.
• تشدید محدودیت تأمین انرژی و ریسک‌های زیرساختی مانند مدیریت برق و گاز همچنان می‌توانند بر فعالیت برخی بنگاه‌های اقتصادی و صنایع اثرگذار باشند.

منبع: سنا (بازار سرمایه)