نقش بدهی شرکت‌های هولدر بیت کوین در ریزش بازار از نگاه مراجع تحلیلی

در سال‌های اخیر، داشتن بیت‌کوین در ترازنامه شرکت‌ها معمولا به‌عنوان یک نشانهٔ ساده و واضح برداشت می‌شد؛ نشانه‌ای از علاقه و باور شرکت به این دارایی. اما بررسی تازهٔ کوین‌تب نشان می‌دهد این برداشت، فقط سطح ماجراست. پشت این تصویر، ترازنامه‌هایی قرار دارد که اغلب ترکیبی از بدهی، سرمایه‌گذاری‌های متنوع و بیت‌کوین هستند.

طبق داده‌ها، ۷۳ درصد از شرکت‌های دارای BTC بدهی ثبت‌شده دارند و ۳۹ درصد بدهی‌شان از کل ارزش بیت‌کوین‌شان بیشتر است.

چرا نسبت بیت‌ کوین به بدهی مهم‌تر از خود عدد است؟

مرجع Cointab با ترکیب داده‌های عمومی و گزارش‌های مالی شرکت‌ها، نشان می‌دهد میزان تاثیر بیت‌کوین بر جایگاه اقتصادی هر شرکت، وابسته به نسبت بیت کوین به بدهی آن است.

در ادامه، نمونه‌ای از این موضوع آورده شده است:

• شرکتی با ۱۰۰ میلیون دلار بدهی و ۵۰ میلیون دلار بیت‌کوین، بیشتر شبیه یک کسب‌وکار معمولیِ دارای بدهی است تا یک بازیگر جدی حوزهٔ رمزارزها.
• در مقابل، شرکتی با ۵۰ میلیون دلار بدهی و ۱۰۰ میلیون دلار BTC، تحت تاثیر تغییرات قیمتی این دارایی قرار می‌گیرد و بخش مهمی از ارزش آن با بیت‌کوین تعریف می‌شود.

این نسبت دائما در حال تغییر است و قیمت روز بیت‌کوین تعیین می‌کند جایگاه شرکت در کدام سمت این طیف قرار می‌گیرد. نکتهٔ جالب این است که حدود ۱۰ درصد شرکت‌ها خرید بیت کوین را توسط بدهی‌های خود انجام داده‌اند. موضوعی که اثر آن در زمان رشد و ریزش بازار کاملا متفاوت است.

در نگاه اول، همهٔ این شرکت‌ها در یک گروه قرار می‌گیرند؛ اما داده‌ها نشان می‌دهد واقعیت بسیار متنوع‌تر است. برخی شرکت‌ها بیت‌کوین را از مسیر فعالیت‌های روزانه به‌دست آورده‌اند و برخی بدهی گرفته‌اند بدون اینکه هدف‌شان معاملهٔ بیت‌کوین باشد. مجموعهٔ این عوامل باعث می‌شود هر شرکت ریسک، ساختار و حساسیت متفاوتی نسبت به نوسانات بازار داشته باشد.

واکنش بازار در ریزش ۱۰ اکتبر

کاهش یک‌روزه قیمت بیت‌کوین از ۱۲۲ هزار به ۱۰۷ هزار دلار باعث شد رفتار سهام بسیاری از این شرکت‌ها ناگهان شبیه موقعیت‌های اهرمی شود. ۸۴ درصد آن‌ها افت قیمتی را تجربه کردند که میانگین آن ۲۷ درصد بود. بخش قابل توجهی از این حرکت، نه به‌خاطر تغییر عملکرد شرکت‌ها، بلکه به‌دلیل ساختار ترازنامه و ترکیب بدهی و دارایی بود.

حتی چند شرکت برای کنترل نسبت‌ها مجبور شدند بخشی از بیت‌ کوین خود را بفروشند و این فشار فروش، ریزش مضاعفی را به بازار تحمیل کرد.

جمع‌بندی

این گزارش تأکید می‌کند که برای فهم نقش بیت‌کوین در شرکت‌ها، توجه به کل ترازنامه ضروری است. بیت‌کوین در کنار بدهی، هزینه‌ها، چرخه‌های کسب‌وکار و تصمیم‌های مدیریتی معنا پیدا می‌کند و بدون این تصویر کامل، درک رفتار سهام این شرکت‌ها در دوره‌های نوسان آسان نیست.